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黃金與通貨膨脹的關系

黃金價格由供應,需求量和投資者行為共同干擾。這似乎很簡單,可是這些因素共同作用的方式有時候違反直覺。比如說,很多投資者將黃金視作通脹對沖。這具備某種常識性的合理性,因為伴隨著更多印刷品的發生,紙幣會失去價值,而黃金的供應則相對穩定。碰巧的是,黃金開采每一年的供應量并并沒有增加太多。那樣,真正的金價推動者是什么?

關鍵要點

供應,需求量和投資者行為是金價的主要驅動力。

黃金一般 用來對沖通貨膨脹,因為與紙幣不一樣,黃金的供應量每一年變化不大。

研究表明,黃金價格具備正的價格彈性,這代表著價格隨需求量增加。

然而,就算需求量超出供應,過去2000年黃金的投資增長率也沒有意義。

考慮到經濟狀況惡化時,黃金一般 會走高,因而被視作分散投資組合的有效性工具。

與通貨膨脹的關系

國家經濟研究局的經濟學家克勞德·B·埃爾布和杜克大學富夸商學院教授坎貝爾·哈維研究了金價與多種因素的關系。事實證明,黃金與通貨膨脹并沒有很好的關聯。也就是說,當通脹上升時,并不代表著黃金一定是個好選擇。

因而,假如通貨膨脹并不是推動價格上漲,那樣恐懼嗎?自然,在經濟危機時期,投資者涌入黃金。比如說,當大蕭條爆發時,黃金價格就上升了??墒?,黃金一直在上升,直到2008年初,靠近每盎司1000美元,之后跌至800美元以下,緊接著又反彈并伴隨著股市觸底反彈而上升。也就是說,就算經濟復蘇,黃金價格也更進一步上升。黃金價格在2011年超出最高點1,921美元,自那以后就經歷了跌宕起伏。2020年初,價格超出了1,575美元。

Erb和Harvey在題為“黃金困境”的論文中指明,黃金具備積極的價格彈性。從本質上講,這代表著,伴隨著越來越多的人購買黃金,價格隨需求量上升。這也代表著,金價并沒有任意潛在的“基本面”。假如投資者開始涌入黃金,無論經濟形態或貨幣政策如何,價格都會上升。

這并不代表著黃金價格是完全隨機的,也不是羊群行為的結果。某些因素干擾了更廣泛市場中的黃金供應,黃金是全球性商品市場,比如說石油或咖啡。

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